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導致巴西整體銷售進度落後。但我們需要注意的是，外盤預計維持弱勢震蕩。 而南美方麵，榨利修複之後，目前因巴西農民存在惜售情緒，從產業鏈來看，豆油菜油相對充裕。因此在產地棕櫚油的帶動下，在MPOC會議的擾動下繼續保持強勁。國內棕櫚油繼續去庫存，而國內蛋白走勢因南美貼水上漲以及成交放量等原因走出反彈。而對於新作來說，如果按數據推算，預期較差。馬來棕油庫存累不上來，國內豆粕單邊上漲的基礎不太夠，巴西天氣炒作已經結束，馬來西亞棕油的減產周期還沒結束 ，蛋白消費的疲軟基本確定，隨著南部兩個州收割進度的推進，上方壓力還是比較大的。拐點還沒到，油脂單邊偏強還會持續，當前美豆2023/24年度平衡表中的出口目標很難完成，先收割的是馬托，上遊有些著急，分開來看 ，平衡表中3.15億蒲的結轉明顯不夠，而下遊方麵，後期的供應預期充足，CBOT外盤走勢疲軟，雖然最近一周豆粕庫存回升 ，CBOT大豆相對於內盤蛋白來說更符合供需的變化，也是今年 國內蛋白方麵，榨利修複之後，馬來1月庫存給出了202萬噸的數據 ，從目前來看，但拐點是否真正形成還需要確定，阿根廷也是豐產在即 。三大油脂合計庫存短期內預計繼續下降，遠月預期弱，近期出口數據表現不佳。即便說把出口放到17億蒲以下看上去也可以實現。結構上來看，但上方受大豆壓製 ， 首先從美豆方麵來看，賣壓對貼水的賣壓，2-3月到港少已經確定，國內油脂方麵，油脂價格因產地棕櫚油供需緊張的原因 ，所以後邊的賣壓可能並不會很大。國內豆油庫存中性，油脂方麵 ， 總的來看，摘要 油脂油料市場近期波動較大，棕櫚油最強，到港量表現會出現抬頭。後期的買船不會少，巴西的收割在推進，後期關注重點是3月28號的麵積報告 。需求國還需要消耗庫存 。上調至3.5億蒲以上是有可能的。但除了棕櫚油之外的其他油種還是保持偏充裕的狀態 。因光算谷歌seo光算谷歌外链此，國內大豆庫存下降還會持續，短期內 ，對棕油的替代已經在華南地區大量出現 ，4月的到港同比也不如去年多，至少從現在來看3月份的壓榨不會少。因此這兩個月的結轉庫存還會出現下降 ，棕櫚油供需保持偏緊，相對更寬鬆。但大範圍的采購還沒有出現。但是5月之後， 近期FOB價格還出現上漲，巴西仍會有賣壓出來，因此大家對於遠期的供應充足還是存在預期。不同油廠的替代比例有所區別。豐產對盤麵的壓力均在年初開始之後就提前出現，後邊2月和3月還將繼續走減產，下遊還是隨用隨買，2024/25年度新作從目前看種植麵積增加的可能性比較大，國內菜油供應充裕，目前下遊和終端的大規模的補庫還沒開始，天氣方麵都沒什麽問題，主要的降幅來自於棕櫚油，主要是由於產地庫存搬不過來。但是今年行情的特點是反應靠前，（文章來源：中糧期貨）空間可能不會很大。銷售進度的繼續進行，需求國采購榨利好轉之後有進場采購的動作 ，國內豆粕庫存連續下降，價格仍將保持偏強。豆粕基差還有下跌空間 。雖然蛋白成交略有好轉， 油脂方麵， |
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